近日香港投資市場最熱門的新聞，要數內地銀聯支付系統進一步限制內地人來港刷銀聯卡買保險的新措施了！

　　消息曝光後，首當其衝的藍籌保險股友邦保險（01299）股價，過去兩日下跌接近6%，昨日大市顯著反彈，但友邦仍然逆市下跌，可見市場對這個措施都較為悲觀！

　　昨日我跟有一位股齡大約10年的姊妹Lily談起這宗新聞時，她也感到無奈，因為她是友邦的擁躉，幾乎在友邦上市時就已經捧場，這次看到愛股遭遇拋受，心裡不是味兒！

　　「我本來以為，我買的已經不是中資股，應該可以避免政策風險，誰不知，只要生意上有跟內地往來，就要承受政策風險。總之，萬一政策有變，無論過去妳賺多少錢也無補於事，即時可以由天堂跌到落地獄！」

　　「Lily，妳可能誇張了一點吧！友邦也不算是由天堂跌落地獄呢！」

　　「嗯，也許是的，但我確實有這種感受呀！」

　　「明白，但今時今日，也不一定要是中資股 但凡跟中國做生意，或者業務來自內地的，都無可避免要面對內地的政策風險！」

　　「妳說得沒錯，我開始買股票的時候，都比較喜歡買中資股，因為都貪她們的增長會比香港公司為高，但現實卻不是如此！」

　　「是嗎？」

　　「是的，最明顯和最有趣的就是中資電訊股，內地三大電訊股的董事長，竟然可以輪流調位的，在外國這真的有點匪夷所思！」Lily開始回想她的投資經驗。

　　「同意，這種安排真的會讓外國投資者看得目定口呆。我相信，另一個政策風險也是外國投資者難以想像的！」

　　「是甚麼？」

　　「那就是『貪腐風險』，例如早年石油系統內的高層貪腐事件，涉及的中資上市公司包括中石油（00857）和昆侖能源（00135）。嗯，剛才我提到中資電訊股時，忘記了還有一個政策風險，那就是政策傾斜。早年中移動（00941）獨大，中央出手支持其他兩間電訊公司，包括中電信（00728）和聯通（00762），讓她們優先選擇3G制式，最終令到中移動在3G的年代一直捱打，就是最明顯的例子！」

　　「噢，妳說得對，也勾起我很多回憶！」

　　「作為投資者，最難預測的，就是政府的「干預力度」，因為這是政府行為，不是商業行為。商業行為一般會以利潤為依歸，總算有跡可尋，但政府行為主要以國家利益和民生主導，表面上有理可循，但很多時候都不符商業原則，故大家只能靠估。」

　　「買股票，某程度上就是『靠估』的！」Lily苦笑地說！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au