一路順風順水的中國電商巨頭阿里巴巴(09988)，在「反壟斷」風眼中繼續沉淪--伴隨最新季報因天價罰款錄2012年來首度經營虧損，周五(14日)股價直逼200元關，相當於較去年10月底高位大削逾三分一。

　　若以政策風險論，阿里的最壞時刻或已過去，此從公司拋出2022財年營收增長29%的預測可見一斑。惟股價反映投資者仍謹小慎微，或暗示面對競爭者環伺及電商商業模式變革初起，前途絕不輕鬆。

續挫4%直逼200元關

　　阿里截至3月底止的最新一季業績揭盅，期內錄經營虧損76.63億元(人民幣.下同)，為8年來首次見紅，主因反壟斷罰款182億元入帳。儘管撇開罰款不計，經營利潤實則按年升48%至105.65億元，且公司預計新財年營收料增29%，超過分析員預期，惟股價繼昨日跌逾3%後，今早續挫4%，直逼200元大關。

阿里最新一季錄經營虧損76.63億元人民幣，為8年來首次見紅，主因反壟斷罰款182億元入帳。

　　何解？答案或是穩坐內地電商頭把交椅正愈來愈具挑戰，集團董事局主席張勇就指，新財年將把「所有」新增利潤投入到技術創新、助商家降低經營成本、提升用戶體驗等重點戰略領域。

　　從天貓雙11處理峰值達每秒逾58萬筆訂單，到視覺AI、虛擬主播……一直走在技術前沿的阿里，真正挑戰料不在優化「零售」功能，而是以「內容」巧妙結合家庭、社交、文化、情感，創造長久和個性化的客戶黏性。

巨頭拼內容，黑馬風頭勁

　　早在去年底，阿里旗下淘寶APP改版新推出「逛逛」功能，讓買家分享對店鋪、商品、生活方式的觀點，實際就是打造直播以外的另一種內容營銷方式，令消費「圈層化」。到上月，「逛逛」已有逾200萬個普通用戶創作者。

　　就在本周，騰訊旗下微信同上線小程序新功能「購物號」，內設好物清單、帶貨總金額、影響力等板塊，被評論為試水「人人帶貨」的社交電商。此外，同躍躍欲試進軍電商的抖音，上月發布「興趣電商」，主打滿足用戶潛在購物興趣。

　　不過，阿里牽頭的電商平台在拓下沉、拼內容扭盡六壬突破用戶、流量、銷售額天花板之際，另一黑馬或顛覆過去近20年的電商「場-貨-人」模式，說的就是幫助中小企乃至個人打造私域流量的電商建站平台服務商Shopify。簡而言之，任何人都可利用此開設屬於自己的私家網店，而無需再忍受大型平台的限制、分佣等。　

　　如同一代手機霸主Nokia、元老門戶Yahoo等紛紛走向沒落，電商平台巨頭的未來如何?在追求自由、個性、彈性的Z世代面前，一切皆有可能？