債務化險為夷，經濟步入深淵

　　美國參、眾兩院終於在８月２日的「死線」前達成共識，避免發生信貸違約的風險，這是理性和預期的結果，但談判過程驚險百出，投資者幾乎心臟病發，整個債務上限調高的方案跟歐債問題極相似，方案本身不能解決債務問題，只是爭取時間在未來一段長時間，以１０年計內逐步減少２﹒４萬億美元的財政赤字，成功與否仍是一個謎。

 

　　評級機構穆迪在周二宣布維持美國「ＡＡＡ」的最高信貸級別不變，前景仍然是負面，２０１２年底前大致不會作出改變，條件是美國政府真的是推行滅赤的方案。美元匯價保持相對的穩定走勢，因為市場仍在觀望聯儲局會否再推ＱＥ３，這是重大的變數，在政治角度考慮，明年是總統大選年，奧巴馬要爭取選票，便不能讓美國民眾有經濟衰退的感覺，在削赤的前提下，能做的只有量化寬鬆的貨幣政策，而且不保證成功。

 

　　市場的想法又怎樣呢？就在債務上限達成共識的同時，美國連續兩天公布的經濟數據皆不妙，ＩＳＭ製造業指數下挫，美國的個人收入及開支雙雙下跌，再加上先前疲弱的樓市數據和就業數字，美國陷入再次衰退的風險愈來愈大。美股連跌８天，道瓊斯指數在周二更大幅下跌２６５點，歐美股市全面下跌超過２％，似乎並沒有因為美國在限期前達成債務上限而有一絲欣慰。

 

　　有一位朋友剛從美國加州回來，他告訴我那邊的經濟非常差，美國一般的家庭沒有甚麼積蓄，任何日常開支或經營小生意的資金皆是從銀行借來的，現時大部分地區銀行都不願意借貸，資金不足而造成的店鋪關門比比皆是，消費信心不足，形成惡性循環。其實，美國的經濟情況在歐洲也非常普遍，因為大家面對同一個問題，本周市場的另一個焦點又回到意大利和西班牙的違約風險，兩國的１０年期債券孳息皆創新高。

 

　　面對以上的不明朗因素，資金要避險的選擇也不多，黃金是其中之一，金價創下了歷史新高，升至１６７０美元。相反，澳元、紐元等商品貨幣因為經濟衰退的風險上升而下跌。澳洲１０年期的債券孳息自２００９年以來首次低於官方利率４﹒７５％，反映了經濟衰退的憂慮大於通脹，這個趨勢值得大家留意。