周二，恒指收於21905，是自10月7日以來的最低位，亦即是已下破了近月來的兩個底，如果今明兩周，恒指仍受制於222的話，恒指後市就不易了。

　　富泰中順的謝榮輝認為恒指尚有一浪上升，他分析如下：

　　從月線圖看，恒指自從在9月的20368見底，最高只反彈至10月的23423，除了剛好受制於長期上升軌的後抽阻力之外，11月更以陰燭「十字星」跌回22529-65的雙底及50月平均線支持之下收市，後抽看似有結束迹象。與此同時，MACD維持着明確的沽售訊號，反映中/長期趨勢依然向下，由20368至今的升勢，相信只屬於熊市中的反彈而已。

　　再者，若從長線循環周期的角度看，22529-65的雙底其實是現時平均36月循環低位周期的起點，如今恒指在周期的早段已確切將此跌穿，並有完成後抽迹象，對於中/長期的後向，暫時仍不感樂觀。一個重要的阻力密集區現時集中在大約23900至24100點之間，當中包括10月平均線、20月平均線及長期上升軌後抽阻力位。有見及此，除非恒指能夠確切升穿這個阻力區高收，否則，中長期向淡的看法將不會改變。

中短期趨勢仍向下

　　從周線圖看，筆者一直以5月高位28524為起點推算，平均26星期循環高位會在11月尾形成，但自從恒指在10月尾的23423見頂之後，走勢便反覆向下。經修訂後，周期的起點應為今年4月尾頂部28588，而23423頂部就會成為準時出現的平均26星期循環高位。事實上，由恒指在20368見底回升至今，所有的反彈都無法超越20星期平均綫的屏障，就連本周的反彈也不例外，足見中/短期趨勢依然向下。

　　不過，這也不代表所有的技術都是利淡，利好的訊號包括：首先，周線圖的MACD早在10月尾已經發出了買入訊號，迄今仍維持不變，表示恒指仍有反彈餘地。其次，9月尾的底部20368是剛形成不久的平均41星期循環低位，無理由僅僅反彈了4星期（周期的十分之一時間）便於23423見頂。除非恒指現時處於極度弱勢，否則，估計恒指仍有機會超越23423頂部之，才會正式結束整個反彈過程。畢竟，上證指數及道指的中線循環高位皆預期在1月上旬/下旬出現，恒指有機會跟隨反彈至這個時間窗才見頂。

⑵浪b調整或已於21907見底

　　不過，如上文提及到，預期恒指有機會跟隨A股及道指升至1月，所以整組第⑵浪估計以次一級的abc三個浪運行，其中的a浪升至23423；b浪的調整過程則有以下兩個可能性：

　　第一，b浪已在11月30日的21907見底，除了因為回吐幅度剛好是a浪升幅的0.5倍之外，見底當日的成交額亦明顯增加，加上與11月26日至28日的重要轉向時間窗極接近，所以由此開始的升勢，有條件屬於c浪，若為a浪長度的0.618或0.764倍，目標23795或24240。

　　第二，由23423跌至21907呈現了五個細浪的結構，所以可視為斜綫三角形的b浪（a）m下跌，現為b浪（b）反彈，若為b浪（a）的0.5或0.618倍，阻力位22655或22844。之後以b浪（c）下跌。

造好需要上破22200

　　從日線圖看，恒指近日持續受阻於50天平均線及短期下降軌，兩者皆與上周三的高位22563極接近，倘若恒指將此確切上破，即會增加展開⑵浪c上升的機會。

　　我的看法很簡單，未能上企222，做好友不易。

　　較長線港股走勢又如何，高盛估計，內地經濟明年將放緩至6.4％，人民幣則將貶值3％，因而分別下調中港股市的評級至「中性」和「減持」；不過，港股恒指於明年底可見24000。對散戶投資者而言，這可屬於利好消息，亦可被視作利淡消息。利好者，為若於現水平入市買港股，12個月後應可獲利；利淡者，則為買貨後很可能須先面對一段下跌的市況。高盛於報告中訂出明年滬深300指數和國企指數的目標分別為4000和10500，卻沒有對兩地股市的下跌空間作出評估。但根據其看淡內地股市的態度，相信會對明年兩地股市先升後跌有很大的憧憬。因此，投資者現時最應關注的，為市場轉角位的所在位置和出現的時間。須注意的，為轉角位愈低，中長線持貨的值博率愈高；故此，我們須作好充足準備，耐心捕捉入市良機。

　　於市況待變期間，散戶投資者應趁機裝備自己，學習於股票市場內的圖利竅門；否則，於獲利機會來臨時，亦不懂得好好把握，最終只會與利潤無緣。由本報集團成員《經濟商學院》主辦的2016年第一期「投資學人」初級班將於1月5日開課（逢周二、四晚上課），適合所有初學者修讀。9折提早報讀學費優惠將於本月22日（周二）截止，報讀從速！請即致電8102 2168，查詢課程內容和辦理報讀手續，或瀏覽www.etbc.com.hk/invest網站。此外，若申請「持續進修基金」，學費最低只須付1,116港元，便可修讀合共30小時的初級班課程，將個人投資造詣提升至高於一般散戶投資者的水平。