美國邁向財政懸崖　德國面對組閣難題

　　政治成為市場的新焦點，資金在焦慮中尋求新的方向。

　　聯儲決定暫不減少債券購買，市場曾有短暫的歡喜，但是政治陰影迅疾掩至。美國國會黨爭不止，財政預算難產，債務上限即將觸頂，目前尚未見到破冰的可行路線圖。十月初政府關門的可能性相當高，而且山姆大叔無法支付到期債務而技術性違約的機會也不小。在歐洲，意大利執政聯盟面臨危機，貝魯斯科尼的盟友們揚言撤銷對雷蒂內閣的支持，意大利國債利率跳升。德國大選中默克爾的基督教民主黨大勝，但未拿到議會的絕對多數席位，前執政盟黨沒有得到5%的選票而被摒棄在國會門外，她需要另覓盟友。政治局面不穩，資金傾向觀望，股市回落，債市上揚，美元微跌，油價走低，商品價格個別發展，黃金小有斬獲。

　　美國重陷預算危機和債務危機。預算案無法按時通過，政府面臨10月1日關門的尷尬。參議院上周五通過了緊急短期預算，試圖避免政府停擺，但是真正的考驗來自共和黨控制的眾議院。不少反對黨議員希望打沉奧巴馬的醫保法案，所以可能在緊急預算案上捆綁其他附案。一旦這種情況出現，則資金無法準時到位，部分政府部門就不得不關門。目前共和黨領袖在積極說服本黨議員為大局考慮，但是緊急資金無法到位的可能的確存在。即使10月1日政府得到資金的暫時支持，10月中債務規模也將觸頂。財政部預計10月17日政府將達到舉債上限，如果國會不提高限額，美國政府將無法通過借債來還債，隨之出現違約。兩黨領袖都不希望出現這種局面，最有機會出現的結局是雙方在10月17日前的最後一刻，通過一個新的略高一點的限額，將危機再次延後。但是黨政下雙方都在大打邊緣政治的牌，試圖將責任推到對方身上。在雙方極端勢力的牽制下，誤判觸發市場震盪的可能性在增加，而且出事的機會比2011年時更高。

　　德國大選塵埃落地，默克爾領導的基督教民主黨以戰後單一政黨最高得票率勝出，距離在國會中佔據絕對多數僅差5票。歐洲浪漫派受到懲罰，默克爾的歐洲審慎務實派得勢。儘管默克爾得票大優，但是由於未過半數議席，組閣難度並未減少。默克爾素有盟友殺手之稱，因為她的民望很高，好處被她拿盡，壞事則由盟友兜著，先後令充當執政盟友的社民黨和自民黨兩個老牌政黨慘敗出局，所以其他政黨輕易不敢參與她的內閣，同時由於默克爾民望如日中天，反對黨也沒有自行組閣的能力。市場最希望出現的是基民黨與社民黨兩個最大政黨組成大聯盟，不過兩黨之間相差119議席，與2005年那次僅差4席大相徑庭。社民黨入閣的談判籌碼有限，很難說服鐵娘子在她最抗拒的最低工資上讓步，也難拿到半數內閣席位(包括財長)。筆者相信，默克爾這次組閣困難重重，拖的時間未必短。默克爾得到民意授權，她在下一次歐洲危機時候可能更加強勢\固執。這個對歐洲是一個風險，而非利好。

　　本周焦點:美國財政僵局。歐洲央行例會在政策上不會有變，不過該行的資產質量檢查應該有新的信息傳來。在美國，預計經濟數據顯示增長重新加速。非農就業和民間部門就業可能錄得五個月來最佳表現;ISM可能創出兩年半新高。汽車銷售料下跌，不過是由當月日數較短造成的。在歐洲，意大利國會初步訂於10月4日表決驅逐貝魯斯科尼出參議院。歐元區HICP估計表現尚可。亞太區中日本的工業生產和消費數據估計表現不錯，九月短觀指數稍有改善。日本銀行例會，預計政策不改變。中國官方PMI出爐，料上升。

　　(本欄主要內容每周一9:30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)