原來ETF也可以很進取

　　姊妹們，如果妳有一定股齡的話，相信對盈富基金（02800）不會感到陌生，但妳知道，盈富基金其實是全港第一隻追踪指數的基金，又稱交易所買賣基金（Exchange Traded Funds，ETF）嗎？

　　嚴格來說，盈富基金是在誤打誤撞的情況下孕育出來的，因為當年港府為了狙擊大鱷而入市掃入大量藍籌股，後來決定透過盈富基金把手上的持股售回市場，但到目前為止，盈富基金可算是港股市場中最受歡迎的ETF了。

　　所謂ETF，其實就是追踪指數的基金，這類基金又稱為「被動式」管理基金，因為基金經理需要做的，就是跟足所追踪的指數的走勢，沒有必要爭取額外的回報（主動式管理的基金，基金經理有兩大任務，一是跑贏指數，二是跑贏同類基金）。

　　不知是主動式管理的基金表現差，還是收費貴（或者兩者都是），近年這類被動式管理的基金大行其道。我知道，不少初入股場的姊妹們，第一隻買的股票就是盈富基金，彷彿盈富基金就是最穩健的股票的代名詞。

　　盈富基金是透過實際持有恒生指數50隻成分股（當時只有33隻成分股）去追踪恒生指數的走勢，所以，理論上誤差最少，而以這種方式去追踪背後指數表現的方式，市場上稱為「複製策略」。

　　不過，可能是物極必反，投資者開始感到，盈富基金實在太「乏味」了，於是，市場有一種渴求，就是有「槓桿」的「盈富基金」！再者的是，可以「沽空」的「盈富基金」！

　　上周末，我的姊妹Lucy竟然向我查詢恒生指數和國企指數的槓桿及反向產品（Leveraged & Inverse，L&I），我知道，她一向都有買盈富基金的，而且是用月供形式去買。再者，Lucy的股齡只有幾年，除了盈富基金之外，她手上的股票，都只是大型的內銀股和領展（00823）。

　　換句話說，Lucy絕對是一位保守的投資初哥，但她竟然有留意，市場上已經推出了16隻恒生指數及國企指數槓桿及反向產品，而且都在港交所（00388）掛牌，買賣十分方便。

　　「妳為甚麼會對這些槓桿和反向產品有興趣？雖然表面上，這些產品都屬於追踪指數的產品，即是所謂的ETF，但風險跟盈富基金這類ETF，可謂截然不同呀！」我向Lucy先摸底，看看到底是她誤會了這些產品，還是她的投資取向有了轉變。

　　「嗯，我看報導，大概知道她們不是一般的ETF，但好像也頗刺激的，所以我想瞭解一下！」

　　「那好，但我想再提一句，這些產品在某程度上等於妳買窩輪，而且還可以沽空呢！」我想嚇一下Lucy，希望她有所警惕。

　　「啊，是嗎？」Lucy有點驚訝。（待續）

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au