24/12/2024 17:05
《投資智慧-鄧聲興》美國明年減息步伐暫難預視
《投資智慧》美國聯儲局近日公布最近一次FOMC會議結果,聯邦基金利率的目標區間從4.5厘至4.75厘降至4.25厘至4.5厘,如期以常規幅度再降息25基點,為連續第二次會議減25基點及連續第三次會議降息。同時,FOMC對2025年PCE通脹中位數的預測,由9月預期的2.1%上調至2.5%;聯儲局官員預計通脹將在2027年達到2%,較早前預期的2026年有所推遲。
同時,聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示,未來減息步伐將會持謹慎態度,認為目前正處於利率調整過程的「新階段」。市場多預期明年降息次數從上次預期的四次砍半至兩次。聯儲局官員最新的點陣圖「鷹」於預期,預示明年只會減息兩次,合共減息0.5厘,利率期貨顯示明年1月議息維持利率不變的機會逾九成。但筆者認為,綜合來看,明年減息次數仍要綜合多方因素來看,未必少至兩次。
一方面,此次會議主要表達的是決策者需結合經濟形勢、新的政策及求證於經濟數據以作進一步政策考慮。聯儲局數據顯示,今年10月美國消費信貸總額增幅超過100億美元的市場預期,躍升192億美元,較前一個月的60億美元增幅有所加速;經季節調整後的年增率為4.5%,其中,循環信貸年增率及非循環信貸年增率分別為13.9%及1.1%。數據表明現時消費信貸或已見頂,未來有機會轉弱,美國底層消費可見放緩,同時勞動力市場依然穩健,雖未必長期樂觀,但或已非顯著的通脹壓力來源,將有更多因素需要關注。
另一方面,特朗普新政府的不確定性仍有較大影響力,而新政府政策目前仍不明確,例如未來特朗普對內減稅對外徵收關稅的具體實施程度、對美國經濟和進口成本的刺激、其財政計劃對預算赤字的影響,以及會否重新引發通脹等,均存在較多變數。未來若新政府通脹性政策較為溫和,不排除上半年仍有降息機會;如政策激進,則或影響聯儲局對通脹風險的評估,減息節奏或推後。
總體來看,現時減息決策變得更加複雜,美國本土政策及數據表現的不確定性較高,連同複雜的環球形勢,料未來政策時機或較模糊,減息情況仍待結合更多因素綜合判斷。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
同時,聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示,未來減息步伐將會持謹慎態度,認為目前正處於利率調整過程的「新階段」。市場多預期明年降息次數從上次預期的四次砍半至兩次。聯儲局官員最新的點陣圖「鷹」於預期,預示明年只會減息兩次,合共減息0.5厘,利率期貨顯示明年1月議息維持利率不變的機會逾九成。但筆者認為,綜合來看,明年減息次數仍要綜合多方因素來看,未必少至兩次。
一方面,此次會議主要表達的是決策者需結合經濟形勢、新的政策及求證於經濟數據以作進一步政策考慮。聯儲局數據顯示,今年10月美國消費信貸總額增幅超過100億美元的市場預期,躍升192億美元,較前一個月的60億美元增幅有所加速;經季節調整後的年增率為4.5%,其中,循環信貸年增率及非循環信貸年增率分別為13.9%及1.1%。數據表明現時消費信貸或已見頂,未來有機會轉弱,美國底層消費可見放緩,同時勞動力市場依然穩健,雖未必長期樂觀,但或已非顯著的通脹壓力來源,將有更多因素需要關注。
另一方面,特朗普新政府的不確定性仍有較大影響力,而新政府政策目前仍不明確,例如未來特朗普對內減稅對外徵收關稅的具體實施程度、對美國經濟和進口成本的刺激、其財政計劃對預算赤字的影響,以及會否重新引發通脹等,均存在較多變數。未來若新政府通脹性政策較為溫和,不排除上半年仍有降息機會;如政策激進,則或影響聯儲局對通脹風險的評估,減息節奏或推後。
總體來看,現時減息決策變得更加複雜,美國本土政策及數據表現的不確定性較高,連同複雜的環球形勢,料未來政策時機或較模糊,減息情況仍待結合更多因素綜合判斷。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
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