牛年牛市 強者愈強

　　姊妹們，今日大年初六，我祝大家牛年行大運，事事如意，愈來愈Fit，終身美麗。

　

　　這幾天疫情進一步放緩，確診宗數在初五只有單位數，明日（18日）起食肆可以恢復晚市堂食，更由二人增加至四人，希望一切都朝好的方向發展，各行各業在牛年都能幹勁十足，牛氣沖天。

　

　　牛年對於從事金融業的人士，當然也盼望可以迎來一次大牛市。事實上，從目前的走勢看，至少上半年的股市應該可以保持暢旺。

　

　　而從歷史數據看，過去幾個牛年都是大上或大落的年份，但都有一個共通點，就是前兩三年如果股市已經大升，牛年就會大跌；相反，如果前兩三年股市大跌的話，牛年就會大升。

　

　　換句話說，牛年是轉折的一年。但微妙的是，如果以恒生指數計，過去3年，大市其實沒有明顯方向，因為2018年跌了一成三，2019年就回升9%，而去年又再跌3%。

　

（iStock）

　

　　當然，個別股票，尤其是新經濟股，普遍在2019和2020年已經升了一大截，如是的話，這類股票在今年就可能有些暗湧了。

　

　　姊妹們，正如我在早前的文章中指出，要準確預測後市去向從來都是高難度動作，反而挑選優質的股票，以長綫心態持有，勝算可能更高！

　

　　過年時我跟一位初入股場的姊妹Tracy碰面，我跟她談到，如果確認現在是牛市，她應該挑選強勢股，而不是價值型的股票，因為牛市通常都是強者愈強。

　

　　「我手上很多股票都是傳統價值型的股票，相對穩陣，也有息收，近期大市上升，這些股票有機會追落後？」Tracy一向不敢買新經濟股，認為這些股票有點「虛」。

　　

　　「嗯，妳是否應該追落後，可以是後話，但我想告訴妳一件事，每當大牛市的時候，專業的基金經理是不會去吼所謂的價值股，因為這個時候是強者愈強，弱的股票不是不會升，但升幅肯定不及強勢股。妳知道甚麼是Beta值（啤打值）嗎？」

　

　　「不知道！甚麼來的？」

　

　　「Beta值是用來衡量股票對大市的敏感度。如果大市上升10%，某股票升11%，這股票的Beta值就是1.1；相反，如果某股票只升9%，她的Beta值就是0.9。專業的基金經理在牛市時會加倉Beta值高於1的股票，就是為了跑贏大市；相反地，在熊市時，基金經理會加倉Beta值低於1的股票，同樣希望跌幅小於大市！騰訊（00700）和港交所（00388）這類股票的Beta值都大於1，即是說，當大市上升時，她們的升幅會優於大市。」

　

　　「我明白Beta的意思了，但妳是想我買Beta值高的股票？」

　

　　「專業的投資者是會這樣做，但妳是否應該做，就要看妳的投資取向和風險承受能力了，也不可能一概而論的！」

　

　　「嗯，多謝妳的提點，等我消化一下吧！」

　

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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