我敢打賭，中國市民中明白GDP是甚麼的，一定比世界平均水準高出一大截。中國主流媒體中出現GDP的次數，比世界平均水準高出一大截。中國大小官員口中提到GDP的頻率，也比他們的海外同行們高出一大截。

 

　　中華人民共和國的前30年中，統計數據中沒有GDP這麼一個概念，改革開放之後，GDP和西裝、鄧麗君的歌一起時髦了起來。90年代官員的升遷考核中最重要的一項指標就是地方經濟增長，GDP就徹底火了。資本市場崛起後，投資者對GDP的關注更上一層樓，畢竟那是基本面，乃是經濟形勢的折射，盈利增長的疑似水晶球，想股市上賺錢一定要看明白GDP。

 

　　其實，外國央行、海外基金經理、經濟分析員，對GDP增長不是太關注，因為它是一個滯後指標，要到一個季度結束再加統計數據搜集整理時間，才能有GDP數據出爐，而且此數據通常還要做幾次修正。比起PMI、非農就業甚至一些產業數據，GDP增長公布，一般不影響市場走勢，也就激不起資金的興趣。海外官員們就更關心選票，關心選民關心的問題，而不是經濟學家關心的問題。縱觀全世界的政府、市場和人民，數中國對GDP最執著。

 

　　GDP統計有明顯的缺陷。近來網上所傳的月餅故事，很能反映GDP統計的盲點。月餅廠家用80元折讓，將值100元的月餅券出售。消費者A買了月餅券，節日前送給B。B並不想吃月餅，將月餅券以30元價格賣給黃牛，黃牛以40元價錢賣給月餅券收購商，收購商再以50元賣給廠家。廠家銷毀掉月餅券，無需生產即賺30元，黃牛和批發商在中介過程中各賺10元。整個過程中GDP上升了200元，送禮那位賺到人情，其他每人都賺錢，月餅券轉了一圈，GDP變大了，但是生產卻沒有出現，對就業也沒有實質性幫助。

 

　　GDP只是對經濟總量的描述，但是對經濟結構卻語焉不詳。GDP無法描述產值來自過剩的鋼鐵水泥行業，還是新型的消費，抑或創新科技投資。換種說法，光看體重，無法判斷病人有沒有高血糖、高血脂或高膽固醇。GDP增長也無法表現，增長動力來自生產力提高，還是政府的刺激措施，所以也就無法反映增長的可持續性，更難反映隱含的風險。

 

　　這些年中國政府對GDP增長的執著，某種程度上與維護社會穩定有關。亞洲金融危機後，中國經濟曾面臨重大的下行壓力，朱鎔基內閣展開了經濟增長「保八」的戰役。其實為甚麼增長的底線設在百分之八上，當時並沒有做過慎重的研究和論證；近幾年跌破7.5%、7%也未見觸發大規模的社會震盪。事實上，靠基礎設施建設和靠出口拉動帶來的增長，對就業的需求是完全不同的，對社會穩定的幫助自然不同。必須達到一個既定的增長目標來保持社會穩定，在筆者看來是一個似是而非的思維定式。當然如果經濟徹底崩潰，社會穩定一定有問題，不過從邏輯上量化地講，增長與就業之間並沒有直接的必然的聯繫。近年增長速度不斷下滑，就業市場依然相對穩定，就是最好的例證。

 

　　關心GDP增長，不是一件壞事。中國經濟在三十餘載的時間裏，躍升為世界第二大經濟，其高速增長堪稱是一個奇蹟，應該說舉國上下關注GDP增長就是其中原因之一。但是一旦關注變成執著，便未必是好事了。尤其如果這種情結挾持了政策制定的程式，就一定不是好事。今天中國經濟的問題是自生增長動力不足，其背後有周期性下滑的因素，還有經濟轉型的背景，更有體制改革的需要。GDP增長下滑是表徵，政策應對不能治標不治本，更不能飲鳩止渴。為保經濟增長，讓地方政府大肆舉債、房地產價格暴漲，或許能維持一時的增長，卻對金融安定構成重大隱患，對長期穩定增長構成威脅。

 

　　事實上，第二次世界大戰後，從製造業主導的經濟轉型為消費主導經濟的國家中，還沒有出現過一個能夠維持4%增長的。中國經濟已經進入了這個轉型期，投資下滑、出口轉軌是必然的，工業生產在經濟中的佔比不斷下滑是必然的。這是不以人的意志為轉移的規律。對應之策應該是發掘服務業生產效率的提高，刺激製造業轉型，打破壟斷還富於民。這些即是在供給側尋求突破，提高增長的效率。一個效率較高的4%的GDP增長，在就業、稅收、消費者福祉上甚至可能超出人為撐起來的6%的增長。

 

　　是時候中國改變GDP本位的經濟政策架構了，與其執著GDP增長，不如關心就業和國民福祉。

 

　　本文原載於財訊，為個人意見，並非投資建議或勸誘。

 

 

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