聯儲局可以加息嗎？

　　傳統的抗通脹手段，其一是加息。美國聯儲局可以用上加息這手段嗎?答案是:不可以。為甚麼?

 

（iStock圖片）

 

　　先明白三點:

　

　　(1)美國政府目前有28萬億美元債；

　

　　(2)大部分這個28萬億美元債是短債，而短債對利率加減是極端敏感的；

　

　　(3)一加息，美國政府的利息支出會大增。

　

　　過去10多年，美國各個年期的債息均見下跌（圖一），債息下跌，使到美國政府雖然一直加大發債，但為這龐大債務所付的利息額卻一直下跌（圖二）。

 

 

　　這個美國大債仔的「借大，但息付少」的蜜月期會在2025年就完結（圖三）。因為市場及聯儲局都估會於2022年/2023年起加息，如美國債息加了0.25厘，美國政府的利息支出就會增加100億美元。

 

 

　　又如果聯儲局將其手上所持的債回吐，減至金融風暴前的1萬億美元資產時，而美官息又回至金融風暴前的4%時，美政府就要為其票據多付1600億美元息，為長期債券要多付2900億美元息。以上所估的增加利息負擔並不包括將會發行的債券，只計算目前已發行了的。這些新發行的債券其利息負擔估計會達5000億美元。

　

　　總括言，聯儲局如容許加息，並加息至金融風暴前水平，美政府每年要加多的利息支出約為1萬億美元。1萬億是個怎樣的概念?見圖四。

 

 

　　美國怎支付這個每年1萬億元的利息支出和還這28萬億以至50萬億的美元債的本金?

　

　　估計美國是會買多幾部印鈔機，印多些美鈔出來付息，而本金就有拖無欠，有息派便不算壞帳，不用破產。

　

　　這個支拙的情況可以維持多久?不知，因為美國政府年復一年的龐大支出，是未看到可以由稅入而來清債的可能性，圖五清楚說明這點。

 

 

　　美國政府要怎辦了?還債?

　

　　明續。

　

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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