【FOCUS】從雅高到WeWork 神話背後小心是浮雲

　　如果要用一句話形容周四(21日)股價暴瀉的雅高(03313)和同日宣布裁員2400人的過氣「獨角獸」WeWork，拉丁美洲作家Paulo Coelho的箴言--「人生變幻無常，從天堂到地獄只需幾秒鐘(It rushes from Heaven to Hell in a matter of seconds)」或許再合適不過。

　　周三(20日)才刷新14.96元高位的雅高，周四上午不到兩小時就暴瀉近98%，氣勢蓋過兩年多前單日勁插91%的輝山乳業(06863)；而估值一度達470億美元的共享辦公室WeWork，繼9月宣布取消IPO後，昨再確認裁員2400人--神話雙雙隕落，現實教育投資者，小心所謂的「加持」和「願景」，只是一片片浮雲！

內地石礦企業雅高年初至今股價暴漲38倍，周三刷新14.96元高位，惟周五低見0.191元。

年內暴漲38倍，NAV僅5毫

　　內地石礦企業雅高可謂港股市場名副其實的「妖股」，周三刷新14.96元高位，相當於較去年收爐價0.38元暴漲38倍。不過，近一年的漲幅於周四上午短短兩小時即灰飛煙滅，暴瀉近98%至0.305元，今早復牌再最多插逾三成，低見0.191元。

　　雅高股價如過山車，表面看是「成也MSCI、敗也MSCI」，自MSCI本月7日宣布將其納入環球指數系列之中國指數，股價短短兩周即翻倍；而昨日暴瀉，直接原因亦是MSCI宣布暫停納入該股。

　　不過，回看雅高從9月23日離奇暴跌48%到本月8日急彈40%，再到上周一(11日)因「傍」上國企再大升21%的股價套路，對比其每股資產淨值(NAV)僅0.556元，背後難掩莊家舞高弄低之手。中央結算系統(CCASS)資料就顯示，其多逾84%股份由券商、銀行持倉。

　　事實上，早在9月15日，獨立股評人David Webb就已警告，雅高當時的股價已相當於有形資產淨值24倍；截至上半年，已兩次發行新股，且自上市以來從未派息，呼籲明智的投資者避免沾手。不過，此忠告無礙雅高上周再宣布配售不逾1億股新股引入國企中色地科(實際交易未完成)再炒過。

估值跌九成，剎停IPO再裁員

　　基金增持、入選摩指、傍上國企……相比一眾莊家借接二連三的「加持」效應將毫子股炒成妖股，共享辦公室WeWork從估值縮水近九成到最新裁員2400人，則顯天花亂墜的「願景」同為浮雲。

　　2010年誕生的共享辦公室初創企業Wework，其創辦人Adam Neumann被形容為「有著太陽般的感染力」，憑藉「Bring people together」的名言和標榜「創造生活，豈只活著」的使命，吸引包括軟銀、淡馬錫在內的重磅投資者前仆後繼，潛在估值一度高達470億美元。

　　不過，在全球123個城市大肆擴張、據說連洗手間的每個單間都配Bose音響的「獨角獸」，臨近IPO時的財報才讓人驚覺，原來其僅2016至2018年，虧損即從4.29億美元擴大至19.27億美元；最新第三季再虧12.5億美元。市場甚至預期，要令現金流轉正，未來4年或需至少72億美元融資；其最新估值僅50億美元上下。

　　繼9月底宣布撤回招股說明書推遲IPO，WeWork昨終證實流傳數周的裁員傳聞，全球裁員2400人或19%；而其於香港的15間共享辦公室空間會否迎來整合潮，值得留意。

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