2021-06-04

電動車電池對決！寧德時代低成本稱霸，LG、Panasonic拉幫結盟全面反攻！

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　　電動車浪潮席捲全球，市場對車用電池的需求也愈來愈大，造就出產業價值極大的電池產業鏈。現時全球排行前三大的電動車電池廠商分別是中國寧德時代（CATL）、韓國LG化學、以及日本松下電器（Panasonic），形成三雄鼎立的市場局面。電池模組佔電動車成本三分之一以上，未來電動車產業的形勢走向，跟三大電池業者的業務發展有莫大關聯。因此，這電池三雄的一舉一動現已成市場關注焦點。

《福布斯》（Forbes）公布最新的全球富豪排行榜，寧德時代創辦人曾毓群以345億美元（約2,691億港元）身價，超越李嘉誠成為香港首富。曾毓群於2005年循香港推出的「優秀人才入境計劃」，取得香港居民身份。（圖片來源：寧德時代官網）

電池成本攸關電動車普及

　　國際能源署（IEA）估算，全球電動車總數將以每年36%的複合增長率持續上升，及至2030年累計市場規模將達到2.45億輛。德勤（Deloitte）亦預測，電動車銷量可望於2030年達至3,100萬輛，佔整體汽車銷量的32%。全球電動車電池需求從2020年的146 GWh（吉瓦時，即100萬千瓦時），到2025年將飆漲至933 GWh，2030年之前更有機會暴增至3,000 GWh以上。

　　觀乎電動車的成本結構，電池模組所佔的比重最高，達到35%至40%。近年車用電池成本已大幅下滑，從以往每千瓦時（kWh）約683美元，下調至2020年的每千瓦時164美元，預計2025年可望下降到每千瓦時100美元。一旦電池成本跌破每千瓦時100美元的關口，電動車就會變得比燃油車更便宜，加快電動車普及。

磷酸鐵鋰 vs 三元鋰電池

　　目前電動車鋰電池的正極材料以磷酸鐵鋰、以及三元鋰（鎳鈷錳、或鎳鈷鋁）為主。中國開源證券的研究報告指出，寧德時代的磷酸鐵（LFP）鋰電池能量密度為178 Wh/kg，LG化學的鎳鈷錳（NCM）鋰電池的能量密度為250 Wh/kg，Panasonic的鎳鈷鋁（NCA）鋰電池的能量密度則為260 Wh/kg。從電池能量密度而論，Panasonic表現最佳，LG化學次之，寧德時代則稍遜一籌。

　　儘管寧德時代最擅長的磷酸鐵鋰電池能量密度不及三元鋰電池，但卻勝在更安全、更低價，所以仍具有一定吸引力。目前中國版Tesla Model 3所用的正是寧德時代LFP電池；至於國際版Model 3選用的則大多是Panasonic出品的NCA鋰電池。

近日有消息指，寧德時代正計劃在上海興建一座大型電池工廠，為鄰近的Tesla超級工廠供給電池。該廠產能將達到80 GWh，規格超越寧德時代現有廠房產能（69.1GWh），可能會給同為特斯拉電池供應商的LG化學和Panasonic帶來更大的競爭壓力。（圖片來源：翻攝寧德時代官方影片）

BMW已跟寧德時代達成長期合作協議，從寧德時代採購73億歐元（約686.1億港元）的電池產品，主要用於2021年後上市的純電動車和混能車。（圖片來源：翻攝寧德時代官方影片）

寧德時代具低成本優勢

　　論營利能力的話，LG化學2020年第三季的能源解決方案營收高達3.14兆韓元（約218.7億港元），較2019年同期增加42%，營利達到1,690億韓元（約11.8億港元），營利率為5.3%。寧德時代2020第三季營收為127億人民幣（約154.2億港元），較2019年同期下跌4%，營利為14.2億人民幣（約17.2億港元），營利率為11.2%。

　　至於Panasonic的2020第三季財報，僅披露了車用電池營收為1,183億日圓（約83.6億港元），未有單獨公布利潤數據，只知整個汽車部門營利為51億日圓（約3.6億港元），營利率為1.4%，遠遜於LG化學和寧德時代。儘管LG化學的整體營收比寧德時代更勝一籌，惟營利表現卻不及後者，可見寧德時代較具成本優勢。

LG、GM合建美國電池廠

　　隨著全球車廠爭相加入電動車的生產行列，LG化學、Panasonic、寧德時代的電池產品均已獲各家車廠選用，惟電池三雄卻積極拉攏個別車廠結盟，以壯大自家陣營，增強競爭力。

　　LG化學與北美最大車廠通用汽車（General Motors，GM）合資成立電池企業Ultium Cells，在美國俄亥俄州Lordstown郊外興建電池工廠，製造Ultium鋰電池組。廠房已於2020年5月動工，預計2022年投產。

　　2021年4月，雙方又宣布共同投資至少23億美元（約179.4億港元），在田納西州建立第二座電池工廠，預計2023年開始量產。LG化學表示，希望以每年增加30至145 GWh產能的速度，提高美國廠房製造車用電池的能力，供應給200萬輛電動車使用。

LG 化學與GM的合資子公司Ultium Cells現正於俄亥俄州興建電池工廠，預計年產能可達35 GWh。（圖片來源：通用汽車官方相片）

寧德時代結盟BMW、本田

　　寧德時代創立於2011年，翌年就跟德國寶馬集團（BMW）合作，迄今一直維持著緊密合作關係。2018年7月初，寧德時代宣布跟BMW達成40 億歐元（約378.2億港元）的電池採購協議，並合作在德國圖林根州興建電池工廠，預計2022年啟產，提供14 Gwh產能。同年7月中，BMW在中國的合資公司華晨寶馬以28.5億人民幣（約34.5億港元）入股寧德時代，進一步深化雙方關係。

　　2020年7月，寧德時代獲得日本車廠本田（Honda）注資，以49.5億人民幣（約60.1億港元）認購1%股份。雙方合作開發電池技術，並研究電池回收可能性。合作期間，寧德時代以優惠條件向本田供應指定種類的電池產品。Honda表示，預計2022年會推出內置寧德時代電池的電動車。

Ultium Cells宣布跟加拿大公司Li-Cycle合作，展開電動車電池廢料回收工作，預計2021年下半年開始進行。Li-Cycle採用全新的低溫處理法來回收廢電池，讓金屬回收率從現時50%提高到 95%。（圖片來源：LG Energy Solution官網）

LG已成功研製出NCMA四元鋰電池，並會於2021年7月率先供應給Tesla使用。NCMA使用90%的鎳，加上鈷、鋁、鎂，以4種材料製造電池正極，因貴金屬鈷的用量大幅減少，故其成本比現行三元鋰電池更低，但能量密度卻不會相差太多。（圖片來源：翻攝LG化學官方YouTube影片）

Panasonic靠攏Tesla、豐田

　　Panasonic自2014年7月起就跟特斯拉（Tesla）開始合作，更投入50億美元（約390億港元）跟特斯拉攜手在內華達州雷諾市（Reno）興建電池工廠「Gigafactory 1」。2019年，Panasonic憂慮電動車市場前景，有意停止對Gigafactory 1的投資；同時Tesla創辦人兼執行長伊隆．馬斯克（Elon Musk）亦不滿Panasonic產能不足，引致Model 3交車延遲，雙方關係一度陷入冰點。

　　雙方冷戰期間，Tesla既跟LG化學、寧德時代簽下電池供應合約，減低對Panasonic的依賴，又收購美國電池公司 Maxwell與加拿大電池公司Hibar Systems，部署自產電池。後來，因為電動車需求逐漸增加，雙方關係於2020年4月開始緩和，並簽訂新合約，讓合作關係起碼維持續到2023年。

　　跟Tesla鬧不和後，Panasonic也積極與別家車廠開展另一段合作關係：松下跟日本豐田汽車（Toyota）於2020年2月宣布成立合資電池公司Prime Planet Energy & Solutions（PPES），專注於方形鋰電池和固態電池的研發、生產和銷售。

根據IBIS World的資料，Panasonic 於2020 年是美國車用電池市場領導者，為Tesla Model 3 / S / X 提供三元鋰電池，獨佔46%市場份額。（圖片來源：Panasonic官網）

Panasonic與Tesla在內華達州的電池工廠Gigafactory 1將於2021年內增設一條生產線，年產能可望從35 GWh提高到39 GWh。（圖片來源：Tesla官網）

寧德居龍頭，LG名列第二

　　瑞銀（UBS）分析指，隨著電動車市場需求不斷升溫，如果電動車的市場滲透率在2025年上升至20%、2030年攀升到50%，那麼未來10年電池供應增長幅度需比原本預估的增加70%。如此一來，電池供應可能會有區域性短缺，及至2025年更有機會出現全球性缺貨。即使有部分車廠嘗試自產電池，但因電池製造商擁有明顯的成本優勢，瑞銀預測未來三分之二的市場份額將會握在寧德時代、LG化學、Panasonic手上。

　　不過，這三分天下的市場格局中，將會呈現兩強一弱的新形態。韓國研調機構SNE Research的最新調查報告指出，受惠於中國電動車市場持續擴大，寧德時代在2021年首四個月的電池銷量倍增至21.4 GWh，幾乎是原本5.5 GWh的四倍，全球市佔率達到32.5%，奠定其龍頭地位。

　　在歐洲對電動車熾熱需求的帶動下，LG Energy Solution（LG化學子公司）的業績同樣增長強勁，2021年首四個月的電池銷量跳升一倍以上，佔全球市場份額21.5%，名列全球第二。

Panasonic前任社長津賀一宏於2021年4月離職前語重心長地表示，該公司應減少對Tesla的過度依賴，讓松下電池可兼容其他車廠的電動車款。（圖片來源：Panasonic官網）

松下急增生產線力求反撲

　　Panasonic縱然在電池技術與能量密度上較為佔優，惟營利能力、電池產能和市佔率皆不斷被對手超越。SNE Research指出，Panasonic的全球市佔率只有14.7%，連寧德時代的一半也不到。

　　另一研調機構IBIS World的資料顯示，Panasonic在2020年位居美國電池市場龍頭，市場份額高達46%；LG化學的市佔率則為11%，屈居第二。然而，隨著LG化學在美國的新廠陸續投產，到2025年其電池供應量將佔美國市場的41%；此消彼長下，Panasonic在市佔率則會下降至19%，失去美國市場的領導地位。

　　為求扭轉劣勢，松下與豐田的合資公司PPES在2021年5月宣布，將於現有電池工廠增設生產線，目標是2021年內投入生產：中國大連工廠的新增產能，每年可供給40萬輛油電混合車使用；日本兵庫縣姬路工廠的新增產能，則每年可供8萬輛電動車使用。如加上德島工廠2022年的增產計劃，預計PPES的整體新增產能每年可供應給98萬輛電動化車輛使用。由是觀之，電池三雄爭霸戰往後將愈趨白熱化。

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