《套期保值》恒生指数上周变动不大，全星期高低波幅只有５６２点。经过一轮过山车走势
后，港股步入整固阶段，短期而言，港股仍然要靠内地政策驱动。另一方面，美国总统选举临近
，贺锦丽和特朗普选前民调非常接近，美股在选举前波动性增加，谁人赢出对内地和香港股市影
响如何？
　
　　特朗普主张减富人和企业税，相信华尔街举脚赞成，美股会上涨，但不代表内地和香港股市
会受惠。况且，特朗普奉行保护主义，倡议再增加中国商品出口关税，对港股是负面的。此外，
特朗普是生意人，支持弱美元，因有利股市和商贸。回顾特朗普上届任期，２０１７年１月至
２０２０年１１月，美汇指数由１０３﹒５跌至８９﹒５，可见一斑。另外，如果特朗普调高中
国货品出口关税，加上弱美元，恐怕美国通胀将会回升，美联储就不能减息。与此同时，将会影
响到中国在实行货币和财政政策上，面对更多掣肘。
　
　　假如贺锦丽胜出，相信会沿用大部分拜登政府的政策，不明朗因素比较少。此外，贺锦丽倡
议增加企业税，短期美股或会下跌，但长线有望减低美国财赤压力。在关税问题上，贺锦丽表示
无意再调高中国货品关税，料美国通胀可续减慢。另一方面，她没有更换联储局主席打算，市场
对美国货币政策较易预测。因此，中国在推出刺激经济政策，和逆周期增量调节上，亦较容易掌
握，对Ａ股港股皆有利。
　
　　地缘局势上，特朗普即使做到俄乌、以伊「停火」，对Ａ股港股利多也影响不大，反而金价
会有大幅度调整。
　
　　诚然，美国大选前，环球金融市场不确定性增加；不过，根据过往历史，美国在１１月总统
大选后，股市都有一段蜜月期，而且内地政策正在发力，１１月港股上升的概率还是大的。
《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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