《套期保值》港股上周五（６日）因台风停市，全周４个交易日，恒指下跌５４５点，继续
在区间上落，于１７０００点至１８０００点内游走。板块方面，传内银减存量转按利率，净息
差恐收窄，股价连跌多日，建设银行（００９３９）由高位５﹒８６元下跌至５﹒３６元，跌幅
８﹒５％；工商银行（０１３９８）由高位４﹒８０元下跌至４﹒２１元，跌幅１２％。不过，
短期人行有机会降存款准备金，加上股价跌至合理水平，股息率吸引，长线而言，可分注吸纳。
　　美国公布最新就业数据，失业率由４﹒３％回落至４﹒２％，非农新增职位增加１４﹒２万
份，预期为１６﹒５万份，少于预期，７月新增职位亦由１１﹒４万份下调至８﹒９万份，再次
激起美国经济衰退担忧，日圆兑美元升至１４２水平，日经平均指数期货跌近１８００点，市场
忧８月６日「黑色星期一」小股灾重演。
　　笔者认为美国经济确实因利率长期高企，而开始放缓，但衰退言之尚早，第二季美国ＧＤＰ
增长仍向上修订至３％，而且其他数据好坏参半，最近一年的新增职位显着放慢，但数字并不至
于惊吓，放缓是预期之内，相信投资者有了上月「黑色星期一」的过度悲观经验，本周反应不会
过敏。据利率期货显示，本周美国减息５０点子的机率，没有增加，维持３０％；减２５点子的
机率维持７０％。笔者认为，美国联储局主席鲍威尔会采取保守减息策略。
　　美国展开减息周期，内地人行亦增加了调整货币政策的空间，恒指周一（９日）料低开后，
在１７０００点有强力支持，预期本周走势先低后高。《信诚证券投资服务董事　萧猷华》
　
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