《經濟通通訊社２９日專訊》花旗指出，中石化（００３８６）（滬：６０００２８）－第三季純利大致符合預期，Ｈ股目標價５﹒３元，評級「買入」。　　該行在研報中指出，中石化首９個月內地對原油需求稍為惡化，但化工板塊中，乙烯相等需求維持正面，煉油每桶核心ＥＢＩＴ較去年改善，扭轉匯兌因素對定價機制影響。公司持續削減煉油活動，以對應需求放緩情況，但於暑期高峰，內需市場用量卻按季反彈８％。該行稱，會繼續觀察產品零售量會否進一步持續以較大幅度下跌。公司自由現金流因有紀律的資本支出而改善，但淨負債比率卻按季上升。　＊中石化第四季料核心下游利潤能力升幅有限，化工未來２－３年見減值風險＊　　　該行稱，可見中石化第四季核心下游業務利潤能力按季提升空間有限，就算勘探及開發受惠於冬季期間較高的氣價，但仍受制於季節性因素。化工ＥＢＩＴ或進一步下跌。該行亦稱，可見未來２至３年資產減值風險，由於化工下行周期延長。　　該行持續偏好中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）多於中石化，由於較強的自由現金流能力及潛在派息率上升空間。該行亦提到，中石化勘探及開發天然氣每立方米實現價格按季上升２％，反映利好中石油的天然氣利潤韌性。（ｒｈ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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