摩通發表研究報告指出，將蜜雪集團(02097)評級由「優於大市」下調至「減持」，目標價由521元下調至270元。

　　該行指出，蜜雪冰城多年超高增長階段正進入尾聲，股票現正面臨明顯放緩，因為管理層顯示2026年將進行調整。該行相信蜜雪冰城未來12個月將處於由增長轉向價值的過渡期，同時面對外部逆風及內部結構性難題。支持該行降級的三個主要支柱為：增長乏力；利潤率受壓；及內部競爭風險。該行認為市場需以明顯較低的倍數對其進行估值。

　　該行預測蜜雪在中國將淨增開3000家門店，平均門店GMV按年下降2%。海外方面，2025年出現挫折，淨關閉428家門店。該行將2026-27年盈利預測下調9-14%，反映門店擴張放緩及利潤率壓力，並預期市場預期估計將隨管理層更謹慎的語調而下調。

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《經濟通通訊社26日專訊》

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