香港股票分析師協會鄧聲興：薦買ＡＳＭＰＴ、比電　　　ＡＳＭＰＴ（００５２２）：全球各行業正發展人工智能（ＡＩ），帶動芯片需求大增。即使在去年全球半導體銷售額微降的大背景下，中國大陸地區半導體設備銷售額仍實現了同比２８﹒３％的增長。２０２４年３月全球半導體銷售額亦同比增長１５﹒７％，在過去３個月內持續保持兩位數增長。ＡＳＭＰＴ　２０２４年第一季度集團股東應佔盈利環比升１﹒３９倍至１﹒８億元；經調整每股基本盈利環比升１﹒３９倍至０﹒４３元；集團新增訂單總額按季增長１７％至３２﹒０億元，截至季末未完成訂單６６﹒５億元。集團主要經營半導體封裝設備（ＳＥＭＩ）和ＳＭＴ設備業務。集團的表面貼裝業務用於電子組裝，收入規模較為穩定，覆蓋著消費電子、汽車、工業電子、航空航天、醫療設備等市場。隨著人工智能熱潮有增無減，集團市場份額必能在ＡＩ時代提升。目標價１２０﹒００元，止蝕價９０﹒００元。（建議時股價：１０８﹒９０元）　　　比亞迪電子（００２８５）：在消費電子需求復甦，ＡＩ手機進入原生化階段的背景下，以蘋果為引領者的ＡＩ手機時代將加速到來，蘋果於６月初在全球開發者大會推出Ａｐｐｌｅ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ和Ｓｉｒｉ重大改版。新的Ａｐｐｌｅ　Ｉｎｔｅｌｌｉｇｅｎｃｅ功能將推動更新換機的需求。相信蘋果ＡＩ不負眾望，維持今年ｉＰｈｏｎｅ銷量預測為２﹒３１億部，作為動力電池行業的龍頭之一的比亞迪電子將會成為蘋果受益者。集團２０２４年第一季度的收入和股東淨利潤分別為３６４﹒８億元人民幣，同比增長３８﹒３％和６﹒１億元人民幣，同比增長３３﹒０％，這要歸功於捷普工廠的收入貢獻、安卓業務的復甦以及汽車電子業務的進一步發展。另外，集團與英偉達（ＮＶＩＤＩＡ）合作了很長時間，為ＮＶＩＤＩＡ　ＡＩ服務器的合作夥伴。最近，ＮＶＩＤＩＡ正在開發實體人工智能，並正在建造工廠機械人、操控機械人和人形機械人。人工智能領域的擴張，有望推動集團２０２４年收入與利潤。目標價５１﹒００元，止蝕價３５﹒００元。（建議時股價：３９﹒００元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買波司登、寶尊電商　　　波司登（０３９９８）：公司最新公布截至今年３月底止之全年業績。收入同比上升３８﹒４％至２３２﹒１億人民幣；權益股東應佔溢利同比增加４３﹒７％至３０﹒７億人民幣，收入和淨利潤表現均勝於市場預期。公司宣派末期股息每股２０港仙，連同中期股息，派息比率高達八成。　　全年度盈利增長高於收入增長，歸因於公司提升門店運營效率，並加強對日常營運之管控，令主要費用率（分銷及行政支出）由２０２３年度的４３﹒７％，下降至２０２４年的４１﹒２％。公司整體毛利率維持穩定，按年輕微增加０﹒１個百分點至５９﹒６％。　　公司所有業務分部收入均錄得正增長。核心品牌羽絨服收入同比上升４３﹒８％至１９５﹒２億人民幣，其中波司登、雪中飛、冰潔品牌收入分別按年增長４２﹒７％、６５﹒３％和１５﹒９％，貼牌加工管理和女裝業務收入則按年上漲１６﹒４％和１６﹒６％。值得一提，公司使用拉式補貨、小單快返之調節機制，配合全渠道商品一體化管理，令庫存周轉天數連續３個財年下跌。截至２０２４年３月底止，庫存周轉天數為１１５天，較２０２３財年下跌２９天。　　展望未來，公司將持續四大發展方向，包括品牌引領、品類經營、渠道營運和客戶體驗，例如明確三大羽絨品牌之定位、通過創新提升產品競爭力以及利用數字化提高營運效率等。策略上，公司現價為２０２５財年預測市盈率１３倍，低於７年平均水平，股息率６厘，建議可候低４元附近水平收集。目標價４﹒８０元，買入價４﹒００元，止蝕價３﹒６０元。（上周四建議時股價：４﹒３３元）　　　寶尊電商（０９９９１）：公司於上月末公布截至２０２４年３月底止之第一季業績。總淨收入同比上升４﹒９％至１９﹒８億人民幣；歸屬於普通股東之淨虧損為６６６０萬人民幣，較２０２３年同期有所收窄。　　按業務劃分，產品銷售收入同比增長４﹒９％至７﹒１億人民幣，其中寶尊電商收入因調整經銷模式之產品組合，令收入錄得雙位數跌幅。不過，品牌管理收入貢獻達到３﹒１億人民幣，全面抵銷電商收入下降之影響。至於服務收入則同比上升４﹒１％至１２﹒２億人民幣，歸因於數字營銷和技術服務收入之雙位數增長。　　儘管面對中國經濟復甦不平衡，消費者信心有待提升，公司探索與知名平台如小紅書、快手之業務延伸，又推動降本增益措施，憧憬下半年電商之盈利能力有望改善。於第一季度，公司成功收購抖音之合作夥伴－－洛氪，開拓直播業務領域。品牌管理業務方面，公司目前擁有ＧＡＰ中國和Ｈｕｎｔｅｒ大中華區、東南亞之知識產權。公司會推出本土化產品、擴展門店網絡和打造ＧＡＰ中國全渠道零售營運平台，以提高營運能力，目標品牌管理業務收入持續增長。　　策略上，公司近期股價以區間上落為主，考慮到電商業務財務表現有望改善，加上品牌管理之貢獻加大，可以趁低收集，作中長線部署。目標價６﹒９０元，買入價６﹒００元，止蝕價５﹒４０元。（上周四建議時股價：６﹒０６元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票，但公司客戶持有波司登，可能隨時作出買賣）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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