年初至今，以美國為首的已發展國家股市欣欣向榮，反觀一眾新興市場表現黯然失色之際，俄羅斯股市卻異軍突起︰俄羅斯RTS指數今年以來升近兩成，大幅跑贏中國、巴西和印度等國家，甚至領先全球股市。股市表現強勁固然有賴於能源價格上漲，同時當地經濟持續改善亦有利投資者信心復甦。

 

俄羅斯央行（Shutterstock圖片）

 

通脹或對經濟構成威脅

 

　　俄羅斯聯邦國家統計局於上周三（16日）公布第一季GDP按年下跌0.7%，優於市場預期，按年跌幅較前值的1.8%有所收窄。最新的經濟數據顯示，受惠於全球大宗商品價格急升，當地4月出口額高達368.6億美元，創自2019年12月以來新高，按年大增47.6%。出口強勁亦帶動4月工業生產按年增長7.2%；零售銷售更於4月份錄得34.7%的按年增幅。由此可見，在內外需求回暖下，俄羅斯經濟或加速復甦，因此國際貨幣基金組織（IMF）將當地今年經濟增長預期上調至3.8%。

 

　　在經濟加快複雜的背景下，通脹警鈴卻持續響起。自去年第四季以來全球糧食價格持續上漲，為俄羅斯帶來輸入性通脹壓力。再者，需求快速恢復令俄羅斯正面臨部分商品供不應求的困境，供需缺口擴大更容易將相關成本轉嫁至消費者身上。5月CPI上升至6%，不僅超出市場預期，更遠超俄羅斯央行4%的目標水平。與聯儲局態度不同，俄羅斯央行多番警告，在「需求拉動型通脹」的背景下，當前的通脹情況並非暫時性，或對當地經濟構成嚴重威脅。

 

　　當局預料，隨著經濟逐步復甦，通脹壓力將進一步加劇，或導致通脹率長期大幅偏離央行目標。為防止俄羅斯滑向惡性通脹的深淵，俄羅斯央行於6月議息會議上宣布，將利率從5%上調至5.5%，是自3月以來連續三度加息，累計提高125個基點，並暗示在通脹壓力持續高企下，當局未來仍會進一步加息。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》