內地4月重磅經濟數據周一(17日)揭盅。經歷短暫的超預期燦爛，當月消費再度歸於黯淡，似呼應「旺丁不旺財」的五一假期；同期工業增加值數據雖符預期，惟汽車產量按月跌近一成，連同美國當月汽車產量同錄負增長，晶片短缺後續衝擊堪憂。

 

旺丁不旺財，料關居民收入信心

 

　　國家統計局公布，4月社會消費品零售按年增17.7%，遠低市場預期的24.9%，更較3月的34.2%顯著減速。當月明明包括3天清明小長假，但消費總額絕對值(3.32萬億人民幣)卻按月縮水6.6%，跟史上「最火爆」五一假期實際旅遊消費仍較2019年同期下跌23%，可謂呼應。

 

 

內地4月工業增加值增速符預期，惟汽車產量按月跌近一成。

 

 

　　何解?央媽的城鎮儲戶問卷調查報告或能提供線索，數據顯示，首季居民收入信心指數按季微跌，傾向「更多消費」的比例同按季下降。無獨有偶，美國最新消費者情緒指數初值同跌至3個月低點，主因預估未來通脹上升將超過收入增長速度。

 

　　以此看內地4月消費數據細節，非必需品類的「家電和音像器材」、「化妝品」零售額按月分別減少18%、26%，跌幅遠高於總體跌幅。

 

鋼材水泥金屬產量增速似呈見頂

 

　　至於工業增加值，當月按年增9.8%符合預期，但鋼材、水泥、十種有色金屬產量同比增速都呈現見頂節節走跌之勢，原煤產量連續兩月同比負增長，統計局就指，中國實現碳達峰、碳中和從目前來講壓力比較大，對國內經濟增速的影響還需要觀察。

 

　　主要工業原材料產量增速見頂，或續推高PPI(工業生產者出廠價格)，擠壓中下游企業利潤；目前，已有廣東製造業廠商公告暫停接單，因「材料成本已遠超企業毛利」。

 

　　另值留意的是，4月汽車產量錄227.3萬輛，按月跌9.7%，幅度超過美國同期的下降4.5%，或反映晶片短缺衝擊正發酵。顧問公司Alix Partners就預計，車用晶片持續短缺，料導致全球汽車業今年減產390萬輛。

 

　　隨著內地5月PPI預期或逼近8%高位，製造業利潤承壓會否續令民眾捂緊錢包?5月數據勢更顯關鍵。