理想小鵬回吐　大行看好新能源車前景仍叫「BUY」

2021-12-03

　　國內造車新勢力理想汽車(02015)及小鵬汽車(09868)早前公布第三季業績及11月交付量數據。當中理想汽車今年11月交付約1.35萬輛理想ONE，按年增長1.9倍；今年前11個月，理想ONE總交付量已達約7.64萬輛。至於小鵬汽車11月交付約1.56萬輛智能電動汽車，按年增長270%。

（小鵬汽車官網）

　　理想及小鵬股價此前創下在港上市新高後出現獲利回吐情況，小鵬汽車周三股價創新高報220元後，股價連續兩日回吐，收市報196元，跌6.5%，其他車股亦跟跌，理想汽車跌5.3%，報135.5元，惟大行及券商依然看好它們的前景，料新能源汽車旺盛需求延續。

中金料小鵬G9有望進一步加速公司在海外拓展進度

　　中金指，小鵬汽車11月銷量再超預期，維持公司盈利預測和「跑贏行業」評級，維持目標價271港元。該行表示，目前小鵬肇慶工廠已實行雙班生產，認為公司在手訂單充沛，在供給改善和產能爬坡帶動下，12月交付量繼續向好，亦指此前公司新車小鵬G9計劃於明年第三季開啟交付，認為G9不僅有望帶動平均售價提升和毛利改善，作為公司首款面向全球市場開發的旗艦車型，也有望進一步加速公司在海外拓展進度。

　　摩根士丹利上月25日發表報告指，相信小鵬汽車股價未來15日內將升，發生此概率料70%至80%，維持「增持」評級，目標價275元。該行指，雖然第四季3.45萬至3.65萬輛的銷量指引似乎很保守，但大摩認為是反映對供應不確定性的謹慎態度，小鵬汽車最近的新訂單及積壓訂單仍保持強勁。

高盛將理想汽車列入確信買入名單中金上調目標價

　　高盛發表研究報告指，理想汽車第三季收入按年升2.1倍，交付量按年升1.9倍至2.51萬台，即使9月生產受芯片短缺情況影響，第四季交付量指引為3萬-3.2萬台。該行維持「買入」評級，並列入「確信買入」名單，目標價240港元。

　　該行指，理想汽車第三季非國際財務報告準則純利為3.36億元，勝預期，管理層預期第四季收入為88-94億元，高於市場預期的86億元。該行上調其2021年盈利目標3%。

　　至於中金表示，理想One單月訂單達到1.5萬輛，預期該車款需求遠超預期，預期理想的研發和渠道布局繼續擴張，NOA智能駕駛、HPC高壓快充陸續落地，加上其中單品戰略成效顯現，穩步邁向多元，長期成長可期。故予理想汽車「跑贏行業」評級，並上調目標價10.6%至207港元。

　　瑞銀則指，理想汽車第三季業績勝預期，現時理想的估值對比蔚來及小鵬汽車折讓50%，依照其效率及毛利率，以及在純電動車和自動駕駛的發展，相信相關折讓是不合理的。