小米(01810)今年上半年業績造好，收入及毛利率均勝預期，智能手機全球市佔率令人驚喜，AIoT平台已連接的IoT設備和人工智能助理「小愛同學」的月活躍用戶數持續增長，反映其小米生態圈持續擴展並獲得正面回報。不過，進入高端手機和造車市場的後果面臨具大不確定，未來可能有較大的資本投入需求。

 

（截取自小米香港官網）

 

研發高端手機投資成本大 小米乏專利

 

　　據Canalys數據，今年第二季，小米的智能手機全球市佔率為16.7%，首次晉升全球第二。不過，有傳蘋果公司會在本月14日發布其旗艦新iPhone，小米全球第二的地位是否實至名歸，或許要待明年首季的銷售數據出爐方知分曉。

 

　　主席雷軍豪言小米的下一個目標是要在三年內拿下全球第一，意味除了要鞏固印度、印尼等中低端市場地位外，更要在高端手機市場跑贏現任冠軍三星，以及暫時落後的蘋果公司。雷軍稱會不惜代價持續投入高端手機研發，但在該方面的發展，小米明顯處於起步階段。據世界知識產權組織(WIPO)發表的報告，在去年專利申請數量排名第一的是華為，申請了5464件PCT專利。三星排名全球第二，申請量為3093件。小米甚至不在頭50位的榜單上。

 

　　另外，縱使由去年開始，小米將複雜的線下體系整合為專賣與授權兩種形式，成功令在中國的線下門店數目擴展至逾7600間(目標是10000間小米之家鄉鎮授權店)，提升市佔率及服務體驗，但小米給消費者的印象還停留在便宜及性價比高層面。

 

　　小米早前與台灣面板廠維信諾合作，推出折疊手機「小米MIX　FOLD」，要價9999元至12999元人幣，該機型曾創出開售首一分鐘銷量已突破4億人幣的佳績，惟產品評價不算好，例如摺疊狀態下機身偏厚、攤開操作時有異物感、邊框太粗等缺點，目前無從評估若集團推出價格更高、更高階的機型能否延續其銷量優勢。

 

小米電動車面對強勁對手

 

　　另外，小米在國際社會上缺乏品牌溢價，例如iPhone給予顧客已逐漸減少的虛榮感。外媒sellcell在今年初公布的最新手機品牌忠誠度調查結果，發現蘋果iPhone手機品牌忠誠度達歷史新高，顧客忠誠度為92%，多數用戶表示下次換機依然會選擇iPhone，對小米而言，要奪得蘋果的市場份額是頗大挑戰。

 

　　上月小米以約7737美元收購專注為高級駕駛員輔助系統感知、定位、規劃和控制提供演算法，以及自動駕駛應用的完整軟件解決方案的自動駕駛公司深動科技，總計小米已先後在汽車領域投資近30間企業，包括半導體、車聯網、自動駕駛軟硬體等相關企業。雷軍曾透露，首款小米電動車價位將落在10萬人民幣以上的中高階市場，雖然電動車在內地需求量甚大，但同時要面對多個傳統廠牌競爭，例如比亞迪(01211)、吉利(00175)等均有生產相同價位的車型，小米起步算遲，能否突圍而出成疑，市場仍以觀望為主。

 

回購股份雷聲大雨點小

 

　　在6月10日，小米股東於周年大會通過回購最多逾25.2億股決議案，相當於當時一成股本，期限至下屆股東周年大會結束時。小米在公布業績後繼續回購，截至9月6日止，集團累計回購3938萬股，因此理論上尚有逾24.81億股回購空間。不過今年3月初，小米受到被列入美國國防部涉軍企業名單一事困擾，高調宣布啟用回購權，擬斥資最多100億元回購，但截至限期結束，實際上只用了49.93億元。用盡回購空間似乎不是小米的一貫做法。

 

小米股價走勢自今年6月初以來呈下跌形態。（經濟通HV2系統截圖）

 

　　中國政府槍打出頭鳥，雷軍突然放棄對持有3.08億股小米B類普通股的雷軍基金會控制權，以至於小米的持股佔比降至不足一成。無論雷軍是否只為響應中國「共富論」自損三千，科技巨擘對自身業務控制權愈來愈小是不爭的事實。小米未有盡力托市，其股價未能擺脫區間上落格局更呈一浪低於一浪之勢，料短線於23至27元上落，技術上若跌穿23元，股價將下試今年3月上旬低位，不過市場氣氛較3月時樂觀，下試該水平的機會不大。

 

撰文: 經濟通通訊社記者 吳藹林