一直為蘋果（美︰AAPL）、小米（01810）等製造電子消費品設備的比亞迪電子（00285），趁疫情爆發進軍醫療相關業務，同時生產口罩等產品，成功推動集團上半年盈利按年激增逾3倍。隨著集團落實進軍醫療設備行業，這隻蘋果概念股已成功構建長期增長軌道。

　

　　比亞迪電子得以成為精密製造領域的一線廠商，全憑兩大優勢。第一，集團是業內少數可同時提供研發、製造、銷售等一站式服務，能夠大規模供應塑膠、金屬、玻璃及陶瓷等全系列零部件產品的廠商。第二，集團是立訊精密（深︰002475）及歌爾股份（深︰002241）以外，少數有份參與蘋果主力產品組裝業務的內地企業之一。集團客戶包括全球前列電子消費品牌及科技公司，除了蘋果，亦包括華為、三星、小米、微軟（美︰MSFT）和英偉達（美︰NVDA）等。

　

　　比電為不同品牌智能手機和筆記型電腦提供零部件和組裝服務，兩者一直佔集團過半收入，屬集團核心業務。集團由2015年起開始加入蘋果供應鏈，為多款流行產品生產配件。經過多年合作，比電去年底成功進入蘋果王牌產品之一，全球最暢銷平板電腦iPad的生產體系。去年出貨量達歷史新高的iPad，受惠於疫情後興起的在家學習活動，今年銷情有望繼續理想。比電亦趁機擴大產能，預期今年能大幅增加iPad部件的產量。連同同樣開拓中的手錶零部件，比電來自蘋果產品的收入未來數年料水漲船高。

　

　

重點：

　

　　‧上半年按年多賺3.3倍至24.7億元人民幣，預計下半年業務保持高速增長

　　‧成功在蘋果iPad組裝體系擴大市場份額，來自小米及三星的收益亦逐漸提升

　　‧今年起參與生產口罩，並落實進軍發展潛力高的內地醫療設備市場

　

加強參與iPad生產

　

　　相對蘋果業務，集團的安卓（Android）業務擁有更佳的客戶及產品結構，業務形式包括替華為及其他電子品牌提供組裝服務、供應金屬及非金屬結構件等。其中公司在安卓產品金屬配件市場的佔有率，去年由三成升至四成。比電亦是業內三大玻璃結構件的主要供應商之一，去年市佔率亦達25%。主要客戶之一的華為捲入風波雖對集團定單有一定影響，然而來至其他品牌的配件及組裝需求增加，足以抵銷華為影響。集團今年和小米達成戰略合作，每月手機組裝產能將由年中的300萬個擴大至年底的700萬個，並且於今年開始參與三星玻璃後蓋的生產，有利安卓業務延續增長勢頭。

　

發展智能駕駛模塊

　

　　核心業務以外，比電亦積極部署提升其他業務的貢獻。在新型智能硬件業務，集團產品覆蓋智能家居、機器人及電子煙等，下游客戶包括iRobot、英偉達和雷蛇（01337）等。內地無人機市場規模有望於未來數年高速增長，集團今年開始也和無人機開發商大疆合作，成為對方的主要供應商。新能源汽車近年快速冒起，比電亦趁勢開發多種汽車智能系統產品，多媒體車機、通訊模塊和傳感器模組等出貨量俱見上升。集團開發的DiLink車機系統產品除了提供予母公司的汽車產品，亦供予其他內地電子廠商。並且部署和英偉達合作，生產智能駕駛模塊，長期發展空間廣闊。

　

　　長期從事電子消費品精密製造的比電，因一場疫情而乘勢進軍醫療市場，反有意外收穫。集團憑藉本身在物科供應及自動化器材上優勢，自研口罩機生產口罩。現時，比電每日口罩產能高峰達1億片，並計劃繼續擴產，向成為全球最大口罩廠商進發。新成立的口罩業務上半年立即提供貢獻，收入及溢利分別達85億元人民幣及10億元人民幣。人口老化令全國醫療需求只會有增無減，集團在剛過去的分析員會議，宣布計劃進軍醫療設備市場，生產牙科及骨科設備。中金看好集團的製造技術有助推動這新業務，因此把今明兩年的醫療產品收入預測，分別上調72%及6.5倍。

　

　　比電的一體化業務模式，有利其產品加快實現多元化，打造長期增長軌迹。而其國際化的生產線，亦有利其深化和蘋果等頂尖電子消費品客戶的合作。在剛過去的中期業績，比電亦表明現有客戶的成熟產品線份額持續提升，新產品線快速放量等因素推動下，預計下半年業務可保持高速增長，盈利能見度高。經過近周大升，目前比電的預測市盈率約19倍，較多間A股同業的逾20倍水平便宜，顯現吸納價值。若對這新冒起的蘋果概念股有興趣，候其回8月阻力34元時可以買入，目標價可定於25%回報即43元，一旦失守30元心理關口則宜止蝕。

　　

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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