《經濟通通訊社１２日專訊》高盛發表研報指，進入２０２４年下半年，繼續看好中資電訊
板塊，認為隨著公司派發股息，投資者將愈發關注該板塊，並相信在穩定的業務和自由現金流的
支持下，電訊股有能力且願意改善派息。報告維持中移動（００９４１）、中電信
（００７２８）和聯通（００７６２）的「買入」評級，將其目標價上調５％至１３％；同時維
持中國鐵塔（００７８８）的「中性」評級，目標價亦獲上調，從１﹒０５元升至１﹒０６元。
　　報告認為，內地電訊股有幾點符合股息折現模型（Ｄｉｖｉｄｅｎｄ　Ｄｉｓｃｏｕｎｔ　
Ｍｏｄｅｌ），包括對未來派息比率有明確的指導；業務穩定和溢利增長；有能力實現派息目標
，估計自由現金流佔２０２４－２６年純利的１００％以上；願意提升股東回報並管理公司市值
。因此，認為股息折現模型適合評估電訊公司的長期價值。
　　報告又指，電訊股的股息率和估值具有相對的吸引力。從中國本地╱南向投資者的角度來看
，未來１２個月電訊股的股息率介乎７％至８％，稅後股息亦達５％－６％，已高於中國政府一
年期國債收益率及首３０隻市值超過１０００億元的港股股息率。此外，儘管增長和自由現金流
前景變得趨強勁，但電訊股的估值仍低於新冠疫情前的水平和２００８年以來的歷史平均值，因
此認目前估值具有吸引力。（ａｃ）
　
表列高盛對內地電訊股的最新目標價及評級
　　　　　　　　股份　　　　　　　評級　目標價（港元╱人民幣）
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　　　中國移動（００９４１）　　　買入　　　８２﹒５→８７　　
　　　中國電信（００７２８）　　　買入　　　５﹒１→５﹒４　　
　　　中國聯通（００７６２）　　　買入　　　　７→７﹒９　　　
　　Ａ股聯通（滬：６０００５０）　沽售　　　　　４﹒７　　　　
　　　中國鐵塔（００７８８）　　　中性　　１﹒０５→１﹒０６　
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